環(huán)球塑化網(wǎng)訊：貿(mào)易企業(yè)的經(jīng)營根本就是在價格波動中獲取最大利潤，但是，其承受風(fēng)險也是整個產(chǎn)業(yè)鏈條中最大的一方。價格上漲時，上游備貨的來源無法保證，價格下跌時，下游接貨方違約帶來的風(fēng)險也無法控制。尤其是PVC的貿(mào)易企業(yè)，行業(yè)競爭加劇，市場透明程度越來越高，企業(yè)經(jīng)營難度越來越大。在這種情況下，貿(mào)易企業(yè)只有將現(xiàn)貨貿(mào)易與期貨相互結(jié)合補(bǔ)充，將期貨市場當(dāng)成優(yōu)秀的“供應(yīng)商”和忠實的“下游客戶”，才能無論在行業(yè)牛市還是熊市期間均能游刃有余。
然而對于大多數(shù)企業(yè)來說，pvc期貨還是一個較為陌生的工具，如何玩好PVC期貨這盤棋，記者就此請教了華聯(lián)期貨總部PVC塑料的專業(yè)研究員李傳山，請他對當(dāng)今的PVC期貨現(xiàn)狀進(jìn)行剖析并提出建議。
記者(以下簡稱“記”)：目前PVC期貨行情如何?我有從一些PVC行業(yè)多家生產(chǎn)商和貿(mào)易商處了解到，當(dāng)前整個行業(yè)看空氛圍較濃，行業(yè)現(xiàn)狀好像并不是太樂觀?
李傳山(以下簡稱“李”)：目前市場延續(xù)低迷走勢，供需格局改觀不大，月內(nèi)檢修或降負(fù)消息增加，但短期提振重心或刺激使行情活躍的機(jī)率較小，關(guān)注期貨及企業(yè)庫存變化。
記：PVC貿(mào)易本來就薄利，期貨跌停后敢接貨人更少，貿(mào)易商下游紛紛靜觀其變，部分商家甚至推遲接貨，就您的看法，他們目前是一個什么樣的心態(tài)?
李：各地貨源充足，低位競爭加劇，企業(yè)和商家也不同程度有調(diào)降，使悲觀而謹(jǐn)慎的操作情緒蔓延。部分企業(yè)安排檢修仍不足以刺激市場轉(zhuǎn)活躍。
記：對于庫存高的貿(mào)易商來說，暴跌之下，企業(yè)只有通過低價銷售來擺脫庫存壓力，這是否會在一定程度上加重行業(yè)看空氛圍?
李：部分企業(yè)己陸續(xù)安排檢修或降負(fù)，PVC 交投報盤仍難見好轉(zhuǎn)，堿交易放緩，氯氣持續(xù)欠佳，企業(yè)表示承受著巨大的壓力。
記：原油走跌，乙烯法(VCM法)生產(chǎn)PVC的成本優(yōu)勢凸顯出來，一般來說電石價格走高壓縮PVC利潤空間，但是為什么現(xiàn)在的電石價格這么低了反而成了PVC的負(fù)累?
李：PVC產(chǎn)能的區(qū)域分布來看，PVC的產(chǎn)能主要集中在華北、西北、西南等地區(qū)。包括天津、山東等省市在內(nèi)的華北地區(qū)是最大的PVC生產(chǎn)地，占全國產(chǎn)量的42%，我國以電石法PVC生產(chǎn)為主，電石價格走弱拉低了PVC價格。
記：面對已經(jīng)低于成本線的電石價格，部分電石企業(yè)不堪成本壓力選擇了停車，市場供過于求的局面是否能得到緩解?電石市場價格還會不會再走出新低?
李：電石原料及下游需求面改觀有限，局部企業(yè)仍低開或控制庫存量，積極交易發(fā)運(yùn)。堿交易放緩后，電石漲價較困難，PVC 方面則長時間無改善。
記：在您看來pvc行情恢復(fù)大概需要多長時間?國家對房地產(chǎn)市場調(diào)控的逐步深入，管材和型材等主要PVC下游制品產(chǎn)量持續(xù)萎縮，市場對PVC的需求嚴(yán)重不足，這個情況有望改善嗎?
李：短期內(nèi)仍難有理想改觀，一方面是中小加工工廠訂單有限，同時資金及經(jīng)濟(jì)面的消息欠佳，使商家和下游低庫存前行，補(bǔ)貨或炒作對行情刺激程度有限;另一方面是商家謹(jǐn)慎操作，短線交易，除個別大商家外，做庫存仍沒有必要，使波動性及流動性減弱。進(jìn)入新的月份后，部分制品消費(fèi)或轉(zhuǎn)活躍，但仍不會直接刺激漲價或重心的抬升。
記：PVC產(chǎn)量的居高不下和終端需求的持續(xù)低迷導(dǎo)致市場供需矛盾加劇，在PVC期貨交易的操作上，逢高沽空是否首選?請您提供一些建議。
李：國內(nèi)的供需現(xiàn)狀在短期是難有改觀的，而且大多數(shù)操作者仍持悲觀而謹(jǐn)慎的跟隨心態(tài)。八月市場在較大程度上或延續(xù)前期走勢，波動幅度難有突破，有合適價位，對于有庫存的廠商，賣出是個好的策略。
記：對于從來沒有嘗試過PVC期貨買賣的企業(yè)，該如何入手?如何操作才能鎖定利潤，有效規(guī)避風(fēng)險?
李：塑料加工企業(yè)通常采用訂單生產(chǎn)模式,但是接到訂單后可能過一段時間才開始采購原料進(jìn)行生產(chǎn),因此他們通常面臨著期間原材料價格上漲的風(fēng)險,或者已經(jīng)購入的庫存商品的價格下跌的風(fēng)險。如果塑料加工企業(yè)在接到訂單的同時就在期貨市場上進(jìn)行買入保值操作,就可以提前鎖定買入成本。這里我想講講以下兩種方式：
第一種是期現(xiàn)套利。一般說來，期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的差距，應(yīng)等于商品持有成本，如果這個差距明顯超過持有成本，進(jìn)行套利的窗口就開啟了。期現(xiàn)套利時，投資者把現(xiàn)貨以合適價格在期貨市場中賣出，期貨價格比現(xiàn)貨價格高得越多，套利的可操作性就越強(qiáng)，最后只要到期交割，就可得到預(yù)期利潤。期現(xiàn)套利時，期貨和現(xiàn)貨價差要比套利成本大。
第二種，套期保值。對于PVC生產(chǎn)企業(yè)來講，在生產(chǎn)產(chǎn)品之前必須要準(zhǔn)備上游生產(chǎn)原料，此時，PVC的生產(chǎn)成本其實已經(jīng)固定，但未來PVC的售價卻存在很多不確定性因素，一旦PVC價格下跌，將給企業(yè)帶來較大損失。PVC期貨上市之后，企業(yè)在準(zhǔn)備原料庫存計劃生產(chǎn)的同時,可以在期貨市場賣出相應(yīng)的頭寸,鎖定本批計劃生產(chǎn)的利潤。
(記者：楊小冰)
